疫情爆发期来临 抗疫情药物销售火爆 哪些公司股票或将受益

  疫情爆发期来临 抗疫情药物销售火爆 哪些公司股票或将受益?小编和你一起了解

  日本流感大爆发,2019年首周新增流感病人超过50万人。今年气候反常,日本和中国江南一带初冬气温异常偏高,但上半年的大寒潮又让平均气温从异常偏高降至了小于常年。。..

  日本流感大爆发,2019年首周新增流感病人超过50万人。今年气候反常,日本和中国江南一带初冬气温异常偏高,但上半年的大寒潮又让平均气温从异常偏高降至了小于常年。平均气温的极大起伏是流感高发的诱因之一,近来全国各地疫情病例数目出现显著增长,流感疫情进入高发期,奥司他韦的制造商东阳光药和连花清瘟制造商以岭药业(行情 研报)均表示,该公司相关其产品的销售量较往常呈倍数增长。相关该公司有东阳光科、海正药业(行情 研报)、上海医药(行情 研报)、以岭药业等。

  上海医药:研制费用投入加大,分销结构继续调整

  上海医药 601607

  研究的机构:光大证券(行情 研报) 分析师:林小伟,梁东旭 编写日期:2018-11-01

  工业利润增长超25%,研制投入更进一步加大

  18Q3公司产业收入同比增26.8%,连续4个季度增长超25%;Q3毛汇率达57.6%,同比提升3.9pp;主要是继续推进低开转高开以及加大重点品种推广力度所驱动。18Q1-3研发开支大幅增长50%以上,18Q3单季度研发开支同比增114%,主要是加大仿制药一致性评价和首仿研制力度(美国辛辛那提实验室、川大共建小分子药物、惠永药品研究该公司等)以及投放创新生物药研发(香港细胞治疗中心)。目前公司硫酸氟西汀胶囊和卡托普利片已成功通过一致性称赞,硫酸二甲双胍缓释片等12个品规也已完成BE实验并申报到国家药监局。研发投入加大导致18Q3工业重大贡献净利润增长速度下降为3.2%,但着眼长期,研制管线更进一步丰富将提升该公司工业板块的长期竞争力。此外,联合营企业18Q3实现1.1亿元归母净利润贡献,相比去年同比亏损2600万明显好转,主要是北京罗氏核心品种恢复销售且当期取得较少政府补助驱动。

  上药康德乐项目整合良好,分销结构持续优化

  18Q3公司分销收入同比增24.3%,若扣除康德乐并表,分销收入仅有同比增4.1%,增长速度有所放缓。目前该公司分销板块仍处于结构优化调整期,18Q1-3公司纯销占比达70%,相比17年的62.3%已有大幅增加,对应18Q1-3纯销利润同比增长约12%及调拨业务同比下滑近25%。该公司调拨的业务调整随两票制执行已近尾声,预计19年起分销的业务可恢复10%以上的稳健快速增长。收购方面,上药康德乐18M2-9并表利润近150亿,净汇率已达0.8%,相比18M2-6净汇率为-0.4%已有大幅转好,主要得益于公司在人员重组和产品线方面整合,释放协同效应。预计全年上药康德乐可实现约200亿利润和2亿元净利润并表贡献。随康德乐整合效应释放、纯销占比提升和进口新药快速放量,该公司未来商业板块业绩增速将逐步上升。

  调拨转纯销致运营周转变慢,整体仍然稳健可控

  18Q1-3公司存货周转天数为54.1天,同比增长3.1天;应收账款周转天数为87.0天,同比增长4.9天;应付账款62.4天,同比下降12.3天。可见该公司在纯销比例大大提升后,总体周转效率略有下滑,但此为两票制要求下的正常现象。由于公司18Q1-3净营业周期仅为78.7天,仍好于同行90天以上,我们认为公司运营周转仍稳健可控。

  研发开支投入加大,分销结构继续调整,维持“买入”评级

  考虑到广东天普股权出售时参股转股份产生较小的非经常性盈利以及研发开支大幅快速增长的综合影响,我们上调18年业绩、并下调19-20年业绩,对应18-20年EPS为1.53/1.59/1.80元(原为1.40/1.60/1.83元),现价对应18-20年PE为13/12/11倍,维持“买入”评级。

  风险提示:   南方财富网微信号:北方财富网

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